Olaf Pietrzak
Dyrektor inwestycyjny Esaliens TFI SA
Polska przez wiele lat należała do liderów wysokich realnych stóp procentowych, prowadzoną polityką monetarną podkreślając przynależność do grupy krajów EM. Łatwość, z jaką można było chronić gotówkę przed negatywnym działaniem inflacji spowodowała, że lokaty bankowe stały się ulubioną formą oszczędzania. Ten logicznie uzasadniony wybór z czasem przyczynił się do znacznej awersji wobec wszelkiego ryzyka, która widoczna jest w nieakceptowaniu zmienności stóp zwrotu oraz krótkim horyzoncie inwestycyjnym. Niestety, oczekiwania, że nadal będziemy prowadzić politykę monetarną w oderwaniu od większości rozwiniętych krajów Europy zawiodły. W ekspresowym tempie zafundowano nam krótkoterminowe stopy procentowe zbliżone do zera, skup aktywów przez NBP, a to wszystko w otoczeniu podwyższonego wskaźnika inflacji.
Źródło: Bloomberg, Esaliens TFI
Oczywiście można twierdzić, że obecne realia na rynku krótkoterminowego pieniądza to chwilowa aberracja i będzie jak dawniej. Równie dobrze można jednak powiedzieć, że walka z ekonomicznymi skutkami pandemii umożliwiła NBP i RPP przyjęcie modelu polityki pieniężnej prowadzonej w krajach rozwiniętych bez większej dyskusji i powszechnej akceptacji inwestorów, zarówno lokalnych, jak i zagranicznych.
Polska postrzegana jest jako wiarygodny emitent, o czym od dłuższego czasu świadczą ujemne rentowności naszych obligacji emitowanych w euro. Oczywista więc jest pokusa utrzymywania ujemnych realnych stóp procentowych w maksymalnie długiej perspektywie. Można nawet postawić tezę, że jest to swoisty podatek nałożony na oszczędności, które powinny zasilać obieg gospodarczy. Wyjątkowo wysoka stawka podatku bankowego na wolne środki pieniężne w Polsce (0,44% w skali roku) wyraźnie wskazuje na konieczność zmiany modelu gospodarowania krótkim pieniądzem.
Czy jesteśmy na to gotowi? Mentalnie zapewne trudno przychodzi akceptowanie tak niskich rentowności, mając w pamięci nie tak odległą historię, ale pewne jest, że sektor bankowy już to zaakceptował, informując o wprowadzaniu dodatkowych opłat, czym skutecznie podzielił się kosztami ze swoimi klientami. Warto więc może ponownie przyjrzeć się najbezpieczniejszym produktom z oferty towarzystw funduszy inwestycyjnych, które wydają się być najwygodniejszym sposobem na podniesienie rentowności wolnych środków. Zdywersyfikowany portfel obejmujący różne grupy instrumentów o relatywnie atrakcyjnym oprocentowaniu oraz szybkość dokonywania wpłat jak i wypłat to dobra alternatywa wobec gotówki, szczególnie dla przedsiębiorców, którzy w pierwszej kolejności odczuli zmianę warunków w gospodarowaniu płynnością.
Źródło: NBP, Esaliens TFI
Esaliens Konserwatywny w naszej ofercie produktowej spełnia wymagania stawiane funduszom zaliczanym do najbezpieczniejszej grupy. Wysoka płynność komponentów portfela, krótki termin zapadalności instrumentów ograniczający zmienność oraz niskie ryzyko kredytowe to zbiór parametrów wyróżniający ten Subfundusz, będący bliskim substytutem gotówki.
WAŻNA INFORMACJA
Opinie i poglądy przedstawione w niniejszym dokumencie to poglądy zarządzających portfelami funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Esaliens TFI S.A. Mogą się one różnić od opinii innych zarządzających i nie powinny być wykorzystywane jako przewidywania lub prognozy przyszłych wydarzeń bądź trendów lub też gwarancje przyszłych wyników ani jako porady inwestycyjne. Wskazanie czynników wpływających na rynki inwestycyjne stanowi wynik przemyśleń własnych autorów i mimo dołożenia przez nich należytej staranności, autorzy ci oraz Esaliens TFI S.A. nie mogą zagwarantować ich kompletności i prawdziwości w każdych okolicznościach i tym samym nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek działania podjęte w wyniku ich wykorzystania w szczególności za poniesione szkody. Informacje na temat ESALIENS Subfunduszu Konserwatywnego („subfundusz"), wydzielonego w ramach ESALIENS Parasol FIO („fundusz") zawarte są w prospekcie informacyjnym oraz w kluczowych informacjach dla inwestorów, które są dostępne na stronie internetowej www.esaliens.pl, w poszczególnych punktach dystrybucji funduszu, jak również w formie pisemnej w siedzibie funduszu. Prospekt informacyjny funduszu i kluczowe informacje dla inwestorów zawierają informacje niezbędne do oceny inwestycji, wskazują ryzyko uczestnictwa w funduszu, koszty, opłaty i informacje o podatkach. Przed zainwestowaniem w subfundusz należy zapoznać się z kluczowymi informacjami dla inwestorów dotyczącymi wybranej kategorii jednostki uczestnictwa subfunduszu, jak również z prospektem informacyjnym funduszu. Dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Wyniki subfunduszu nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz opłat związanych z nabywaniem jednostek uczestnictwa. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego subfunduszu ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszu musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Fundusz może lokować więcej niż 35% wartości aktywów subfunduszu w papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju lub Europejski Bank Inwestycyjny oraz w papiery wartościowe emitowane przez państwo członkowskie, jednostkę samorządu terytorialnego, jednostkę samorządu terytorialnego państwa członkowskiego. Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter promocyjny, który należy traktować jako ilustrację, nie prognozę. Materiał ten nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego ani oferty publicznej w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, doradztwa inwestycyjnego, innego rodzaju doradztwa, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, jak również innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategie inwestycyjne. Esaliens TFI SA, zarządzające funduszami Esaliens, działa na podstawie decyzji z dnia 18.06.1998 r., wydanej przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego).